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玉米行情变幻莫测市场各方分歧严重

发布日期:2021-08-29 02:37   来源:未知   阅读:

  •   8月中下旬,华北部分地区春玉米陆续上市,新陈玉米将顺利衔接,而且新季玉米在一个多月后将陆续大范围上市,预计未来玉米现货价格将以弱势运行为主,至少还有200元/吨的回落空间。

      近期,在进口玉米降价拍卖持续、贸易商联合挺价、疫情影响物流、深加工企业限产等因素影响下,国内玉米市场行情变幻莫测。目前国内玉米市场分歧点遍布在产业链各个环节,对于未来价格走势也是各执己见:持粮主体看缺口,挺价看好后市;加工企业限产去库存,抵制高价玉米;养殖企业去产能,寻找低价替代品。从供需结构、价差变化、历史规律等角度看,现阶段买入玉米还为时尚早,价格下跌之路尚未结束。

      8月份是玉米生长关键期,东北大部分地区玉米均将处于灌浆阶段,气温、降水、光照都是关键的影响因素。7月末8月初市场炒作东北旱情,但是后期台风“烟花”登陆,大部分地区旱情解除。

      目前来看,东北玉米长势喜人,及时的降水改善了墒情,整体生长速度较快,预计鼓粒灌浆初期玉米发育将呈现良好态势。不过,现在定论产量为时过早,还需关注后期的生长情况。

      当前玉米市场更多的纠结点在于下游消费何时恢复,市场公认下游需求最差的时候已经过去,目前处于底部酝酿阶段,何时恢复是关键。

      生猪养殖方面,当前出栏生猪体重平均值依然在130kg附近,冻猪肉投放还在持续,养殖利润有所好转(自繁自养生猪已在盈亏平衡线以上,但外购仔猪依然亏损)。依这种情形看,生猪行业的恢复还需要一段时间的酝酿,毕竟去产能还在持续,等到出栏体重普遍达到标准值、冻猪肉投放结束、养殖利润普遍好转、养殖户积极补栏之后,猪价上涨才会真正开始。

      深加工方面,高价抑制消费现象已经显现,淀粉的部分市场份额逐步被木薯淀粉、进口果糖等抢占,加之出口受限、天气异常,导致产品库存处于历史高位,企业开机率持续下降,加工效益大幅亏损。

      何时淀粉能抢回原来的份额,淀粉价格才具备大幅上涨的基础。然而,目前淀粉价格的上涨仅是限产去库存的结果,并不是下游需求真正好转的体现,关注淀粉需求市场的恢复进度。

      从替代品角度看,华北地区小麦均价2600元/吨,玉米2800元/吨,二者价差200元/吨;辽宁糙米到厂价2430~2450元/吨,当地玉米价格2700元/吨,价差为250~270元/吨;进口玉米到港价2520元/吨,广东港口玉米价格2760元/吨,价差为240元/吨;广东港口进口高粱、大麦价格为2400~2600元/吨,销区玉米价格2800~2900元/吨,价差为300~400元/吨。可以看出,玉米价格至少回落200元/吨,才能逐步夺回被替代品抢占的市场。

      当前玉米市场处于社会化库存从高位转到低位、下游消费低迷、市场心态普遍悲观的大环境下,与2018年拍卖成交1亿吨后的2019年供需环境类似,所以,未来玉米价格走势很可能会走出类似于2019年8月份后的行情,在整体需求疲软的情况下弱势运行,新粮集中上市后达到低点(即新季玉米成本线),之后价格以震荡运行为主。

      按这个逻辑测算新粮上市后期货价格的底部区间,2021年新季玉米集港成本为2400~2450元/吨,新粮上市后期货价格底部区间为2400~2450元/吨。(原文刊登于2021年8月26日粮油市场报三版)

      国内玉米现货价格在“供应强现实”与“需求弱预期”施压中下跌,后期天气依然是玉米市场的主导因素,如果天气波动未能形成有效利多,很可能带动贸易商出库,引发现货价格再度回落。

      进入8月份以来,国内玉米市场一直被空头氛围所笼罩,期现两市均陷入相对悲观的情绪之中。

      新季玉米丰产预期、拍卖粮投放规模扩大香港最快报码开奖结果,上半年进口大幅增长、生猪存栏增势停滞等一系列因素,使得玉米价格在整个8月份处于弱势运行状态。

      除个别地区(广东港口)因区域性供应偏紧、价格有所走强之外,多数地区玉米现货价格均以弱势震荡态势为主。不过,从当前市场的供需结构以及购销发展态势来看,玉米市场似乎“利空基本出尽,价格下行空间相对有限”。

      当前玉米市场走弱的根本原因是下游需求低迷,饲料原料大规模替代,深加工企业整体开机率处于历史低位,下游产品高库存在很大程度上抑制其需求增长预期。从目前两大产业(饲料养殖及深加工)的需求前景来看,能够谋求改变进而对玉米需求提供支撑的只有饲料加工产业。

      目前饲料加工产业仍然是以替代品为主、玉米为辅的用料结构,尽管小麦与玉米的价格仍有一定差距,客观上使得小麦在饲用中仍然占据主导优势,但考虑到两节临近、小麦消费高峰到来,同时玉米即将迎来新季大规模上市,届时二者之间的价差势必进一步缩小。一旦二者价格处于同一水平,将会刺激玉米消费增长,进而从饲料消费端给玉米价格提供有力支撑;反之,如果二者未能回到替代的互换区间,也就意味着玉米价格仍然高于小麦,呈相对高位运行状态。

      总体来看,一旦小麦不能替代玉米,势必带动玉米整体消费增长,其价格跌幅必定有限;反之,如果未能回到替代互换区间,意味着小麦价格仍低于玉米,华北玉米价格仍将在2600元/吨以上运行。

      众所周知,今年新季玉米的种植成本较上年大幅增长,仅地租一项每垧较上年最少增加3000元。

      据各大机构春播考察数据显示,粮农对于新季玉米的开秤价格预期不会低于去年同期,这也意味着新粮上市初期,粮农很可能因此出现惜售心态,叠加种粮成本支撑,新季玉米大幅低开的概率极小。

      在全国玉米价格整体表现低迷的大环境下,广东港口玉米价格可谓“一枝独秀”,不到两周时间,散粮成交价从2700元/吨上涨至当前的2900元/吨。其根本原因就是内贸玉米库存长期处于低位,结合下半年进口玉米力度有所减弱等诸多不利因素分析,港口及周边地区需求企业出于对未来粮源供给能力的担忧,开始积极采购内贸玉米适当建立库存,内贸玉米价格快速上涨也在情理之中。(原文刊登于2021年8月26日粮油市场报三版)《零零大冒险》寓教于乐 吉